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可以说，广发基金和刘格菘的故事，是一部“从神坛到凡间”的神话反转教材。如果你在2019年的基金圈混过，刘格菘这名字多半让你心生向往——因为他可是一手缔造了广发“猛男”的辉煌。但几年后的今天，这种激情似火的岁月，留给不少基民的只有两字：亏损。这事听起来，似乎就像是一场意气风发的冒险，结果却是船翻在的超然巨浪中。

刘格菘，到底败在哪？看完全篇大概能总结：情怀贩卖得不错，仓位调整却总差半拍。举个铁血事实，他高位重仓的泡泡玛特和小米，今年7月集体萎靡；原以为市场不起的新能源板块，却轻松上涨了7%。这操作，换句玩笑话说，真是“卖了大白菜，还真剩了萝卜汤”。

从数据上来看，刘格菘的6只基金，过去三年“战绩”堪称基金圈的名场面——亏损407.78亿元，平均跑输沪深300整整40%。都亏成这样了，难怪基民直接“选秀而愤”。有网友吐槽，“基金几乎每天阴跌，四年亏了45%，成本价永久变成耻辱柱。”这像极了那些手握彩票到处买彩票的投资者，结果却撞上了一个永不开奖的机器。

当然，这也不是刘格菘初尝“醉酒”。2017年刚加入广发基金时，他还在“多线拉扯”，操盘的广发鑫享灵活配置混合一度净值跌到0.7。但回头看看他2019到2021年的高光表现，你又不得不叹服他精准押注半导体和新能源的“狠劲”。凭借国家的“双碳战略”，刘格菘的基金净值一度直线狂飙。只是市场风向一变，他的重仓逻辑就成了刀锋上的行走。一手新能源、芯片股票，那可是“买入高光，持有至暗”。

有趣的是，广发基金的另一名明星经理郑澄然，也在走类似的“翻车”剧情。从巅峰到低谷，两人犹如兄弟连，一起趟在新能源和半导体的大坑里。二人共同迷信市场的“新能源盛宴”，结果却被现实的“供大于求”拍得生疼。要知道，晶澳科技亏了50个亿的时候，那跌回只有高峰两成的股价简直是“锂电巨头的大型社死现场”。这不，广发基金旗下主动权益产品整体净值大幅跑输基准，让基金持有人们傻了眼。但真“哭晕”的还是基民自身，毕竟亏掉的是真金白银，而基金公司旱涝保收，该赚的管理费一分没少拿。

移动视角到广发基金本体，问题可能更耐人寻味。广发基金在牛市顶峰时狂推顶流产品，“明星光环+造神路径”的打法，直接导致投资者高位接盘、收益堪忧。但当牛市退潮，广发基金股票型产品的“超依赖顶流经理”问题暴露无遗。从刘格菘到郑澄然都无一幸免，张东一、邱璟旻这种“递减派”策略也无新招，整个广发的股票型产品规模，正在经历一场令投资者心灰意冷的“缩水冒险”。

必须承认，明星基金经理的体系本身，就有它的风险属性，就像贝莱德创始人拉里·芬克所说：“明星文化有毒。”市场周期注定是关键变量，而基金经理却不是“牛市永动机”。这也不仅仅是刘格菘或郑澄然的折戟，更大的责任在广发基金身上，尤其是在培养基金团队方面，确实存在青黄不接的漏洞。